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新冠肺炎疫情对国内市场需求的影响【澳门新浦京】
2021-01-09 [67863]
本文摘要:中国的原油和成品油消费可能会受到疫情发展的严重打击,但在计算国际原油供需平衡表时,中国的原油进口量是最重要的参考,这个数字和国内消费趋势可能不是几乎实时的。尽管市场需求预计将大幅下降,但欧佩克的石油产量也已降至2009年以来的最低水平,主要原因是沙特阿拉伯过度遵守减产承诺以及利比亚油田和港口的不可抗力。

近期原油基本面没有太大变化,主要是SARS-CoV-2疫情的影响,助长了对供应不足的预期和对市场需求的乐观情绪,导致国际油价大幅下跌。原油市场运行的逻辑可以区分为:疫情伤害了中国原油市场的需求,国际石油市场供需平衡的变化迫使欧佩克调整生产政策。与此同时,它加剧了产油国之间的竞争,并推动了美国原油库存的季节性积累。此外,利比亚的地缘政治不应该引起钦佩,应该起到一定的对冲市场的作用。

01新冠肺炎疫情对国内市场需求的影响从原油供求关系来看,新冠肺炎疫情主要在原油市场需求结束时发挥作用,进而构成产业链上的库存和供给压力。中国是世界原油和原油产品的消费大国。

如果说美国是全球原油供应快速增长的主要驱动力,那么中国是全球原油市场需求增加的主要贡献者,疫情的反复出现使得其原油市场需求快速增长。新冠肺炎疫情对国际原油市场的主要实质性影响是诱发中国供应链下游市场需求,道路交通管制和产业延迟拖累原油和原油产品消费。

为了阻止疫情的迅速蔓延,国内工厂迟迟不停工,区域人口流动性有限,呈现出从炼油厂建设到终端消费的低迷状态。中国原油交易商3月份试图推迟装运,大型炼油企业和一些较小的加工企业计划全面减产。据报道,中石化本月要求将炼油厂产量每天减少60万桶,约占其总产能的12%。

英国石油公司(BP)回应称,中国新冠肺炎疫情引发的连锁反应将拖累全球经济衰退,或在2020年使全球石油市场需求增加20-30万桶,至少占总量的0.5%。中国的原油和成品油消费可能会受到疫情发展的严重打击,但在计算国际原油供需平衡表时,中国的原油进口量是最重要的参考,这个数字和国内消费趋势可能不是几乎实时的。

原油

理论上,网卓新闻网的消费、库存、成品油出口都包含了原油市场的需求。国内石油产品的低消费量是非常确定的,成品油出口不受国家分配的配额限制,但中国仍在建立原油的商业和战略储备体系。

在目前的市场环境下,战略石油库存(SPR)不可避免地会以较低的成本持续扩大,而不是简单地大幅减少原油进口。人家嫌弃我转卖我,经济上是合理的。

某种程度上,一些机构交易员不会趁机以降低油价为目标,但疫情最终会在后期得到控制。除了基本面预期,市场情绪导向也占据最重要的位置。参考2003年上半年非典对经济的影响,疫情大幅增加了宏观上行风险。新冠肺炎的肺炎个案数字可视为市场情绪的风向标。

当这个数字开始上升时,伴随而来的是乐观预期的回升和市场信心的完全恢复。美国原油库存的季节性快速增长将对国际原油格局产生连锁反应。

目前,中国主要从中东和西非进口大量原油,进口下降将加剧主要产油集团之间的竞争,从而拖累国际原油价格。考虑到美国炼油厂处于传统的维修期,间接降低了美国原油库存积累的压力。

根据环评数据,在截至1月31日的一周内,美国战略储备商业原油库存减少340万桶,至4.35亿桶,远超市场预期。就美国原油产量而言,油田服务 欧佩克减产协议继续实施由欧佩克和非欧佩克组成的联合技术委员会2月4日至6日在维也纳召开会议,评估新型冠状病毒对石油市场需求的影响,以应对疫情潜在蔓延带来的影响。市场分析指出,本次会议有可能对将于3月到期的减产协议提出明确建议,并就是否不应缩短或加大期限进行辩论。

尽管市场需求预计将大幅下降,但欧佩克的石油产量也已降至2009年以来的最低水平,主要原因是沙特阿拉伯过度遵守减产承诺以及利比亚油田和港口的不可抗力。统计显示,1月份13个OPEC13成员国原油总产量为2835万桶/天,比上个月大幅增加64万桶/天。目前欧佩克整体减产执行率为133%,高于去年12月158%的执行率,但实际上是2020年第一季度减产配额增加所致。

除伊朗、利比亚和委内瑞拉外,参与减产的10个成员国的新配额为每天117万桶。欧佩克根据基本现实兑现了减产承诺,沙特坚决强制过度减产,阿联酋大力响应号召,伊拉克和尼日利亚也降低了供应可行性。

1月份,伊拉克原油出口量从上月的每天342.8万桶下降到每天330.6万桶。未参与减产的委内瑞拉1月份出口原油和成品油95.2万桶,较上月增长13.5%。据消息人士透露,欧佩克预计至少将减产协议从3月缩短至6月。

如果疫情对中国原油市场需求造成严重影响,可能会加大减产力度。虽然沙特近年来实施了产业结构多元化政策,但石油外汇收入仍是其主要经济支柱。国际油价55美元/桶已经高于沙特可以拒绝接受的上限,预算余额必须高达80美元/桶。根据可行性,大多数欧佩克成员国同意,即使考虑到每天50万桶的不断扩大的减产,他们也必须进一步减产。

作为回应,俄罗斯非欧佩克产油国的回应至关重要。俄罗斯总统普京和沙特国王萨尔曼已经确认,两国打算在欧佩克框架下合作,以确保全球原油市场的稳定。从2017年至今俄罗斯的还款情况来看,国家解散减产的概率很大,不愿意继续扩大减产规模。

沙特阿拉伯之前已经过度分担减产任务,欧佩克进一步加大减产的空间正在被传递到无穷远处。如果这次减产周期没有充分缩短,全球市场将受到供应不足的影响。04利比亚的地缘政治不容忽视。

美伊冲突持续恶化后,地缘政治的焦点转向利比亚内战,成为市场第二大不确定因素。哈弗塔尔领导的利比亚国民军(LNA)已经围困了利比亚的大城市特里波利,并拒绝接受暂停反攻和谈判让步。利比亚国民军封锁切断了国家石油系统的生产、运输和出口环节,理由是的黎波里政府利用石油收益为外国武装分子获取资金。利比亚国家石油公司(NOC)宣布,由于不可抗力,该国主要油田和港口不得不重新开放,这可能导致该国的总石油生产能力陷入衰退。

利比亚拥有仅次于非洲的已开发和利用的石油储量,不可抗力将允许其合法中止石油输送合同。利比亚原油供应已经遭受重创。自1月18日以来,该国的原油产量在雪崩中暴跌,在专门处理每天120多万桶之前,已经下降到每天18.7万桶。

利比亚是仅次于沙拉拉油田的第二大油田,沙拉拉油田的平均日产量为30万桶。剩余产量来自瓦法油田和海上油田。05摘要与观点新冠肺炎疫情突然再现并迅速蔓延,使市场对市场需求方的担忧加剧了供过于求的预期。国际能源署署长法蒂赫比罗尔(Fatih Birol)回应称,2020年上半年,全球原油市场可能经常出现每日100万桶的短缺。

但尽管疫情的蔓延使宏观经济和大宗商品市场情绪在短期内不可逆转,但美国页岩油供应压力已得到稳定释放,欧佩克减产政策可能起到支撑作用。最近地缘政治风险的急剧下降使市场认识到国际原油供应体系的脆弱性,客观上构成了原油供应不足危机的对冲机制,不应被选择性忽视。

wti 50美元/桶和布伦特55美元/桶是最重要的支撑水平。此后,油价暴跌将挑战页岩油成本和欧佩克的底线。在目前的低水平上,油价不应过低。

市场展望关注疫情的发展和减产政策的指导。


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